建材随基建升温西北水泥可能存在预期差荐位置

来源:    作者:笔名    2021-01-26

建材:随基建升温西北水泥可能存在预期差 荐1股 类别: 机构: 研究员: [摘要]

事件描述1- 月水泥产量累计增长 .5%,印证我们前期水泥复苏判断,我们延续前期研究系列,通过数据进行梳理并对后期投资做一个展望(第五篇需求跟踪报告):

事件评论从粉磨开工率来看,截至本周,全国提高至57%,整体看较节前提升 4个百分点,开工率的小幅提升,反映出目前需求依旧向好。分区域看,华东地区继上周回落之后,本周回升至67%;西南地区开工率提升较为明显,本周提升5%至48%,东北、华北地区继续小幅回升态势;而中南地区开工率回落5个百分点至67%,主要是雨水天气有所增加。

从水泥库容比来看,全国水泥库容比为68.8%,较这表明军方正摆脱“文官”控制,将不再向“任何文职官员、法律或程序”宣誓。上周下降近1%。本周库存下降主要集中在华北和东北地区,其中华北地区下降1.5%佟大为不仅手快至72. %,东北地区下降2.5%至75.8%;华东及西南地区略有下降但幅度不大。从熟料来看,全国熟料库容比继续下降至58%,分区域看依旧是华北和东北地区表现较好,而中南地区熟料库存则回升4%至61%。

价格看,华东地区再次提价,继续领涨。华东本周涨幅12元,相对于节前累计平均涨幅达41元,本周涨幅主要为上海、南京以及南昌地区;西南地区本VGChartz (UK) : Uncharted 2: Among Thieves周价格温和上涨 元,较节前上涨11元;而华北地区则出现小幅回落,本周降价2元,下降区域主要集中在内蒙古。

投资建议:4月份量价持续看好,不过随着华东涨价进入后半程,基建属性更强且尚未启动的西北水泥股相对优势凸显,重点关注:祁连山。 月经济数据整体好于预期,地产销售持续向好拉动地产投资加速,当月同增9.7%,累计同增6.2%,基建投资单月同增22%,累计同增19.2%,信贷1. 7万亿。受基数、投资加速和资金到位拉动,水泥产量 月同增24%,累计增速转正为 .5%。基于信贷和草根数据,我们认为4月投资仍将保持较好水平,水泥量价高位能持续,但由于目前来看复苏仍偏结构性,华东价格进一步提升的空间可能会受到其他区域压制。本周热点是金隅股份和冀东水泥合作方案落地,整个方案形成两大改变:对此,我们认为合并将降低竞争,叠加需求回暖拉动弹性,区域景气有望迎来2- 年的持续回升。西北三水泥可能受益此事件催化,特别是随着华东价格上涨进入后半程以及基建加速效应的累计,PB估值仍较低的西北水泥的相对优势开始凸显,首选具备壳预期的祁连山。

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